Nervenkitzel gegen mickrige Zinsen

Der Zusammenhang ist einfach: Steigt das Zinsniveau, fällt der Kurs von Obligationen. Das be- reitet Anlegern Kopfschmerzen, denn die Kursverluste im Anleihenmarkt sind nicht selten grösser als die Zinseinnahmen aus den Obligationen. Das zeigt ein Rechenbeispiel einer Obligation mit zehn Jahren Laufzeit. Beim Kurs von 100 Prozent des Nominalwerts entspricht ein Zinscoupon von 3 Prozent einer effektiven Rendite von 3 Prozent. Verlangt der Markt aufgrund generell steigender Zinsen eine Rendite von 4 Prozent, fällt der Kurs der Anleihe von 100 auf 91,9 Prozent – Kursverlust 8,1 Prozent. Bei einer Anleihe mit 20-jähriger Laufzeit beträgt der Verlust gar 13,6 Prozent. Das ist vor allem für jene Anleger ärgerlich, die nicht die Rückzah- lung der Anleihe zu 100 Prozent abwarten können oder wollen und die vorzeitig verkaufen.

Verluste bringen namentlich Schweizer Bundesobligationen. So fiel der Conf-Future, der die Kurse von Schweizer Staatspapieren widerspiegelt, seit Januar von 151 auf 147 Punkte (siehe Grafik). Angesichts mickriger Zinsen auf der einen und weiter bestehender Kursrisiken auf der anderen Seite fragen sich Anleger: Sind Staatsanleihen sicher, und gibt es woanders mehr zu holen? «Der Schweizer Obligationenmarkt wird 2013 wohl im Minus schliessen. 2014 rechnen wir mit weiteren Kursverlusten. Die Gesamtperformance aus Zins und Kursentwicklung könnte negativ sein», so der ZKB-Obligationenspezialist Luca Corletto.

Fiat, Meyer Burger & Co.

Kursverluste gibt es auch in anderen Ländern. So fiel der Bund-Future, das deutsche Gegenstück zum Conf-Future, dieses Jahr von 144 auf 141 Zähler und der T-Bond-Future mit 30-jährigen US-Staatsanleihen von 144 auf 130. Auch Firmenanleihen sind negativ be- troffen. Brachte der Bloomberg US Cor- porate Bond Index 2012 eine Jahresrendite von 9,7 Prozent, gab es im Jahresverlauf Verluste von 1,6 Prozent. Immerhin konnten Anleger mit Firmen in Europa Geld verdienen. Unter- nehmen mit Investment Grade brachten 2013 eine Rendite von 3,7 Prozent. 2012 waren es noch 14,3 Prozent. Abwärts zeigen die Renditen auch bei Ramschanleihen, also bei Emittenten mit schlechter Bonität. Es gab dort Geld macht glücklich, wenn man seine Anlageerfolge mit anderen teilt. Informieren Sie sich jetzt bei Ihrer Kantonalbank oder auf swisscanto.ch/redcross VP Bank 2012 noch Zuwächse von 18,6 Prozent, 2103 sind es nur 6,0 Prozent. Trotzdem sind diese weiter begehrt 76 in CHF – wie die Franken-Obligation von Fiat (ISIN: CH0197841544, Laufzeit 23.11.16) 70 mit 3,8 Prozent Rendite. Das Schuldnerrisiko liegt allerdings mit Double-B 64 tief im Ramschbereich. Ein erhöhtes Schuldnerrisiko bei 4,8 Prozent Rendi- 58 te bietet auch die Franken-Anleihe von Meyer Burger (CH0184987789, Laufzeit 52 24.5.17). Hohes Emittentenrisiko und Jan.(13) Apr. Juli Okt Währungsrisiko kombiniert die Euro- Anleihe von Fiat (XS095321-5349, Lauf- zeit 14.10.19). 5,5 Prozent Rendite min- dern die Verlustängste. Mutige Investoren greifen auch zu Anleihen von Peripheriestaaten. Von einer Ent- spannung an der Schuldenfront profi- tieren Euro-Anleihen von Zypern (XS0483954144, Rating CCC+, Lauf- zeit 3.2.20, 8,9 Prozent Rendite) und Griechenland (GR0128010676, B-, Laufzeit 24.2.2023). (gp)

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