«Seitwärtsbewegung an der Börse»

Gibt es Einflüsse der Vorwoche, welche an der Börse nachwirken werden?
Adrian Scherer*: In ihrem neuesten Ausblick gab die OECD bezüglich Deflationsängsten Entwarnung: Bezogen auf die OECD-Region wird ein Anstieg der Inflation vom kürzlich beobachteten Tiefstwert von -1.4% auf rund 2% per Ende 2016 erwartet. Ausgehend von diesem Szenario werden die Zinsen am langen Ende quasi weltweit anziehen. Dieser Zinsanstieg wird über die kommenden Monate und Quartale ablaufen.

Welche Ereignisse werden die Woche prägen?
Griechenland wird uns weiter beschäftigen. Obwohl mir ein Grexit weiterhin wenig wahrscheinlich erscheint, beängstigt mich dieses Szenario nur bedingt: Ein Verlassen der Euro Zone dürfte voraussichtlich zum Staatsbankrott Griechenlands führen und zu Beginn wäre mit Verwerfungen an den Kapitalmärkten zu rechnen. Mit Griechenland würde aber ein problematisches Land den Euro verlassen, was die europäische Gemeinschaftswährung stärken sollte. Ein stärkerer Euro würde insbesondere das Kurspotenzial des SMI erhöhen.

Wie wird sich die Schweizer Börse kurzfristig entwickeln?
Ich sehe die Schweizer Börse in einer Seitwärtsbewegung: Die aktuellen Angstthemen (Griechenland, Inflation versus Deflation, Zinsen) bleiben uns erhalten und es kommt zu Rückschlägen in der Grössenordnung von 5%, die jedoch seitens der Anleger - in Anbetracht fehlender Anlagealternativen - zu Käufen genutzt werden.

Welche Schweizer Unternehmen/Branchen stehen in nächster Zeit besonders im Fokus?
Der Agrokonzern Syngenta bleibt im Gespräch: Nachdem Monsanto ein Gebot für den Schweizer Konkurrenten eingereicht hat, soll gemäss Gerüchten BASF ebenfalls an der Firma oder zumindest an Teilen des Unternehmens interessiert sein. Es könnte zu einem Bieterstreit kommen.

Ihr Ratschlag für Anleger - wo bieten sich Chancen?
Ich sehe in den kommenden Jahren eine Zunahme von Gas am Energiemix. Insbesondere wegen der Versorgungssicherheit stellt LNG, Liquefied Natural Gas oder verflüssigtes Gas, ein interessantes Thema dar. Die Umsetzung kann beispielsweise mit der Schweizerfirma Burckhardt Compression erfolgen,die im Bereiche von Kolbenkompressoren tätig ist. Mittels dieser Kompressoren wird Gas verdichtet und verflüssigt. Der Titel ist nach dem Kursanstieg seit Januar nicht mehr billig, verfügt aber über eine sehr starke Bilanz bei gleichzeitig hoher Rentabilität.

Wo sehen Sie Risiken?
Risiken per se stellen für mich kein Problem dar. Ich habe aber dann ein Problem, wenn diese Risiken nicht oder ungenügend abgegolten werden. Dies ist zweifelsohne bei unseren Eidgenossen-Obligationen der Fall, deren Rendite auf Verfall - je nach Laufzeit - teilweise negativ ist. Negative Renditen sind auf längere Sicht nicht haltbar und Kursverluste sind hier vorprogrammiert.

Wie schätzen Sie die Entwicklung an der Schweizer Börse über die nächsten 12 Monate ein?
Aktien sind praktisch weltweit anspruchsvoll bewertet, was insbesondere auch für den Schweizer Markt gilt. Eine hohe Bewertung hat kurzfristig wenig Einfluss auf den Kursverlauf, belastet aber das Kurspotenzial in der langen Frist stark. Die erste Zinserhöhung in den USA wird im letzten Trimester 2015 erfolgen und in der Folge rechne ich mit höheren Volatilitäten. Der SMI wird sich diesem Trend anschliessen und über zwölf Monate sehe ich den SMI nur wenig über dem aktuellen Stand.

*Adrian Scherer, CFA ist Anlagestratege des unabhängigen Vermögensverwalters Limmat Wealth in Zürich.