Wachstum der Haushaltsdefizite in historischen Episoden und aktuelle Projektionen

Nach den Präsident­schafts­wahlen in den USA stiegen die Renditen von Staats­anleihen und die Aktien­märkte legten kräftig zu. Viele Anleger sehen das Wahl­ergebnis als Vorzeichen für eine Erhöhung der Steuer­ausgaben und eine erneute Beschleunigung der Inflation. Angesichts des jüngsten schmerzhaften Inflations­schubs verstehen wir diese Besorgnis. Allerdings war das Ausmass der fiskalischen Anreize, die während Covid 19 Pandemie ausgelöst wurden, nach dem Zweiten Weltkrieg beispiellos.

Es ist nicht verwunderlich, dass die Anreize aus der Covid-Ära (die während der Stilllegung der Lieferketten verteilt wurden) zu einem enormen Inflationsausbruch führten. Selbst Trumps erste fiskalische Bemühungen in seiner ersten Amtszeit verblassen im Vergleich zur Pandemie. Darüber hinaus sind die aktuellen Projektionen im Vergleich zur Covid-Ära nicht einmal zu erkennen. Könnte es sein, dass die Anleger die Auswirkungen der Fiskalpolitik auf die Zinssätze überbewerten? Wir berichten, Sie entscheiden.

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Grafik: © Payden & Rygel