Fed: Zinssenkungen "On Hold" - Märkte reagieren drastisch

Die aktualisierten Wirtschaftsprojektionen (Summary of Economic Projections, SEP), die auch die langfristige Entwicklung der Federal-Funds-Rate umfassen, fielen jedoch restriktiver aus, als wir erwartet hatten. Die Verantwortlichen deuteten an, dass die Fed im Jahr 2025 voraussichtlich nur noch zwei weitere Zinssenkungen vornehmen wird, wie aus den vielbeachteten Zinsprognosen der einzelnen FOMC-Mitglieder ("Dot Plot") hervorgeht.

Was bedeutet das?

Die Fed betrachtet den aktuellen Zinssatz von etwa 4,3 Prozent weiterhin als restriktiv und behält daher ihre grundsätzliche Neigung zu Zinssenkungen bei. Dennoch warnte Fed-Chef Jerome Powell, dass ein vorsichtigerer Ansatz bei weiteren Zinssenkungen gerechtfertigt sei. Dies begründete er mit zuletzt stagnierenden Fortschritten bei der Inflationsbekämpfung sowie der Unsicherheit rund um die zu erwartende Fiskal- und Handelspolitik der kommenden US Regierung.

Wie geht es weiter?

Nach der heutigen Sitzung gehen wir davon aus, dass mit der Januar-Sitzung wahrscheinlichen eine Phase des Abwartens beginnt, in der die US-Zentralbank ihren Leitzins vorerst unverändert lässt. Die Tendenz geht jedoch weiterhin in Richtung weiterer Zinssenkungen. Fed-Chef Jerome Powell betonte, dass die geldpolitische Ausrichtung zwar deutlich weniger restriktiv ist, aber dennoch restriktive Auswirkungen hat. Eine Rückkehr zu Zinserhöhungen halten wir für unwahrscheinlich. Allerdings wird die Fed voraussichtlich weitere Fortschritte bei der Inflationsbekämpfung oder einen Anstieg der Arbeitslosenquote abwarten, bevor sie den Lockerungszyklus fortsetzt.

Autorin: Tiffany Wilding, Managing Director und Nordamerika-Ökonomin bei PIMCO