Japan: Starkes Lohnwachstum deutet auf weitere Normalisierung der Geldpolitik hin

Obwohl die Gesamteinnahmen aufgrund nachlassender Bonuszahlungen zurückgingen, stiegen die Grundgehälter ohne Boni so schnell wie seit über 30 Jahren nicht mehr, und es gibt Anzeichen dafür, dass sich dieses Lohnwachstum auf kleinere Unternehmen ausweitet. Dies beginnt sich in höheren Verbraucherausgaben niederzuschlagen. Die Einzelhandelsumsätze überraschten im September positiv, und das Verbrauchervertrauen beginnt sich zu erholen. Wir glauben, dass diese Dynamik die Bemühungen der Bank of Japan um eine Normalisierung der Geldpolitik unterstützen wird. Allerdings hat Gouverneur Ueda die externen Risiken eingeräumt, die sich aus der schwachen Nachfrage in China, einer sich abkühlenden US-Wirtschaft und einem aufwertenden Yen ergeben. Alle weiteren politischen Anpassungen dürften daher schrittweise erfolgen und von einer anhaltenden Binnennachfrage und externer Stabilität abhängig sein.

J.P. Morgan Asset Management

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