Fokus auf das zweite Halbjahr

Geht es nach den nackten Zahlen, hat der Schweizer Aktienmarkt gerade ein unspektakuläres Semester beendet. Ende Juni notierte der SMI 2 Prozent unter dem Stand von Silvester 2014. Und doch dürften den Investoren die vergangenen sechs Monate noch lange in Erinnerung bleiben.

Das gilt insbesondere für das Mitte Januar von der Schweizerischen Nationalbank (SNB) verkündete Ende des Euro-Mindestkurses samt dem darauffolgenden Börsenausverkauf. Natürlich kommen derart geschichtsträchtige Ereignisse äusserst selten vor. Gleichwohl gibt es mit Blick auf das zweite Halbjahr einige Themen, die Einfluss auf das Geschehen an den Kapitalmärkten nehmen könnten.

Aufgehellte Aussichten in Europa

Seit Monaten überlagert das Dauerthema Griechenland die positiven Perspektiven des europäischen Aktienmarktes. Das Anleihenkaufprogramm der Europäischen Zentralbank (EZB) hatte den Euro Stoxx 50 im Verbund mit den aufgehellten Konjunkturaussichten erstmals seit sieben Jahren über die Marke von 3800 Punkten gehievt. Obwohl der Index zuletzt deutlich zurücksetzte, zeigt die Semesterbilanz noch ein Plus von rund einem Zehntel.

Eine Möglichkeit, teilgeschützt auf die Fortsetzung des übergeordneten Aufwärtstrends bei den 50 grössten Blue Chips der Euro-Zone zu setzen, bieten Bonus-Zertifikate. Ein solches Produkt der Bank Vontobel bringt einen Risikopuffer von gut einem Fünftel mit. Solange der Euro Stoxx 50 dieses Polster bis zum Laufzeitende nicht aufbraucht, wirft das Derivat mindestens die Bonus-Rendite von 5,5 Prozent pro Jahr ab. An Gewinnen des Index über diesem Niveau nimmt das Zertifikat per Verfall unbegrenzt teil.

USA steht vor Zinswende

Während Investoren damit rechnen können, dass SNB und EZB ihrer ultra-expansiven Gangart treu bleiben, stehen die USA vor einer Straffung der Geldpolitik. Gabriel Bartholdi, Stratege bei J. Safra Sarasin, stellt in einer Studie fest, dass der Beginn steigender Zinsen in der Vergangenheit kaum einen negativen Einfluss auf die Aktienmärkte hatte. Seiner Ansicht nach dürften höhere Gewinnerwartungen bei den Unternehmen den negativen Effekt ausgleichen.

Sollte er Recht behalten und die Wallstreet nach oben aus ihrer aktuellen Seitwärtsbewegung ausbrechen, wäre ein Tracker-Zertifikat auf den S&P 500 die richtige Wahl. Das gebührenfreie ZKB-Produkt bildet den US-Leitindex eins zu eins ab. Als ein Kurstreiber könnte sich in den kommenden Monaten der Boom bei Fusionen und Übernahmen entpuppen. Hier schliesst sich der Kreis zum Schweizer Aktienmarkt. Im ersten Semester zählte das 45 Milliarden Dollar schwere Angebot des US-Saatgutriesen Monsanto für Syngenta zu den spektakulärsten Offerten im globalen M&A-Markt.

Syngenta als Renditebringer

Obwohl die Basler dem Konkurrenten bislang die kalte Schulter zeigen, führte der Übernahmeversuch den Agrarchemietitel zum Halbjahr erstmals seit langem in die Spitzengruppe des SMI-Rankings. Auch hinsichtlich der Volatilität ragt der Valor aus dem Leitindex heraus. Dieser Umstand peppt die Konditionen von Discount-Zertifikaten auf, zum Beispiel jenes der UBS. Sollte der Basiswert Anfang Mai 2016 auf oder über dem Cap von 400 Franken zu finden sein, wirft das Investment die knapp 14 Prozent pro Jahr betragende Maximalrendite ab. Derweil wirkt der Discount auf den Aktienkurs von aktuell 6,9 Prozent als kleiner Puffer, falls die Übernahmephantasie schwindet und der Blue Chip Federn lassen muss.

Natürlich sind die grundsätzlich positiven Aussichten für das zweite Halbjahr alles andere als sicher. Es ist nicht ausgeschlossen, dass eine Pleite Griechenlands die Europäische Union stärker ins Wanken bringt und das Fed darauf mit einer Verschiebung der Zinswende reagiert. Ein solches Szenario könnte den bis dato kaum von der Krise profitierenden Goldpreis in Schwung bringen. Mit einem physisch besicherten ETF der ZKB lässt sich die Ersatzwährung einfach und kostengünstig ins Portfolio holen.

(Handelszeitung)